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陈宏谈后疫情时代:对中国市场保持长期乐观
发布时间:2020-04-30    文章来源:本站    点击量:67


全球爆发新冠肺炎、美股4次熔断、瑞幸“造假门“、中概股信任危机、原油暴跌到负数、全球供应链重构、中美关系不断变化……黑天鹅事件的频发,刷新着每个人的认知。


如何战胜这场全球危机?“莫道春寒尚料峭,危中有机天地宽。”


汉能投资集团董事长兼首席执行官,慧谷家族创始理事 —— 陈宏先生为慧谷家族平台的家人们带来投资市场的思考。“短期看,市场将会受到一定的影响。从长期看,我们持乐观态度,相信中国市场的创造力、创新力,以及创业者表现出的极大热情与潜力。




一、直面疫情



2020年,越来越多的不确定性成为确定性。无论是做企业,还是做投资,每个人都需要重新认识市场,都要思考对世界的判断是不是对的,思考的方式是不是要调整?比如,之前对投资的理解,赔光本钱是底线,现在出现了赔光后还要倒贴的现象。黑天鹅事件不断出现,一些从没遇过的事情正在发生。


2008年金融危机中,大家准备2-3个月的资金,基本可以活下来。但这场新冠疫情对经济的影响,超过08年全球金融危机。





随着每天新增确诊人数的不断增加,一些国家还没有找到抑制疫情发展的有效手段。所以,我们认为在疫苗面世之前,市场将会持续下行。


中国80-90%的工厂已经复工。但国外的现状几乎与中国2月的情况相同。


二、疫情冲击下的全球供应链


伴随疫情的发展,人们越来越意识到世界是相连的。部分产业的供应链几乎处于停摆状态。之前供应链属于自由生长,哪里建厂便宜,哪里离原材料近,就在哪里建厂。现在,许多国家产业链薄弱的问题暴露出来。


比如一台呼吸机,由上千个零件组成,缺少一个零件,产品都无法生产。当一些国家出现重要医疗物资紧缺的问题,很多国家意识到产业链的重要性。所以,今天我们看到一些国家出台政策考虑把很多的产业重新迁移回自己的国家。


但从长期来看,中国依然是世界范围内最有可能保持增长的国家。全球供应链的重构,对中国是挑战也是机会。


第一  “世界工厂”


改革开放四十多年的时间, 中国制造业几乎是从0开始,凭借人口红利、市场红利、政策红利,得以快速发展,涵盖诸多领域的制造业集群不断涌现。这一切使得大规模生产和产业的崛起在中国成为可能,进而完成工业化的进程。


目前,中国制造业规模居全球前列,中国也是全世界拥有全部工业门类的国家之一。


第二  人才优势


在美国创业,我们接触到西方国家各个行业的人群,了解到他们的做事风格,以及工作效率,与国内情况存在一定的距离。比如,疫情下中国的大批经营者快速转变思路,启动线上办公,线上会议,线上销售,以及线上直播带货,为企业的生存发展积极探索。


投资领域也是如此。比如我们第一时间,与所有被投企业CEO电话沟通,理解诉求,掌握现金流情况,告诉他们要留9-12个月的现金流。第二,我们结合资源,尽最大可能为资金有困难的企业提供帮助。第三,对已签约但没有付款的被投企业,积极推进项目进程,确保双方利益。



所以,中国人的勤奋与努力,是经济不断发展的源动力。



第三  市场优势


中国不仅是世界工厂,也是世界市场。”最早做无人机的团队是以色列的一家公司,但发展最快目前市场占有率最高的是中国的企业大疆。这就是中国市场的优势。一项技术可以在中国迅速落地,包括筹措资金、采购原材料、人才引进,以及客户。





三、投融资市场的现状与思考


1.整体的投资额有所下降。今年和去年相比,因为供需发生了很大的变化,所以投资额将会有所下降。很多类似于海底捞、西贝这样的优秀企业,经过疫情的冲击也意识到了融资的重要性,也会产生融资冲动,这样就会挤压普通企业的融资额度和融资的可能性。


2. 上市公司出现较大分化。部分企业的估值会增加,同时更多企业的估值会出现减少,公司之间的分化和差距会进一步拉大。另外,A股上市公司的定增存在一定的机会,额度进一步增大,价格变得更低,同时投资期限也大大的缩短。


3. 投资模式发生变化。投资机构会更加青睐头部企业,赢者通吃的思维会进一步强化。过去,有一些企业发展很快,但一直处于亏钱模式,基于流量或长期向好的考虑,资本还是会持续跟进,但未来,一直亏钱的企业融资难度会越来越大。



四、后疫情时代的机会


1.在线服务行业,比如在线教育、在线会议等等模式,得到飞速发展。之前细分领域的ZOOM,实现逆市暴涨,单季增速超过50%,用户从1000万快速增长到2亿。


2.直播电商行业,可能会改变电商行业的格局。无论是带货网红,还是企业家、县长、明星,都开始直播带货。部分直播大V的盈利能力已超过一些上市公司。


3.新基建,在国家支持下,政策会有扶持。我们常提到的“新基建”主要包括:5G基建、大数据中心、人工智能、工业互联网,和新能源汽车为代表的新型基础设施建设。


随着疫情的全球爆发,新基建辐射的范围也在扩大。最新国家发改委解读的“新基建” ,主要包括信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三方面。


信息基础设施主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施,比如,以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施,以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施,以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。


融合基础设施则是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术,支撑传统基础设施转型升级,进而形成的融合基础设施,比如智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。


创新基础设施方面,主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施,比如重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。


4.5G时代,我们选择进入数据中心领域。


就像黑石的苏世民,分享了互联网时代的投资策略。当他们看到互联网高歌猛进时,出手了所持有的大型购物中心和商场类的资产。苏世民说:“在西方国家,我们拿着套现的钱和追加的资本,购买了仓储类的资产。我们为什么要买仓库?因为所有的互联网销售企业,不管是阿里巴巴还是京东,都需要仓库来备货发货,把货运到客户手中。所以仓储类资产在全球范围内最终成为了不动产领域中业绩最好的。”


在过去的十年里,黑石一直是全球最大的仓储类资产收购者。他分享的投资思路:“认准增长的领域,社会变革的方向,把认为行将不振的资产脱手,并对我们认定的主题投入巨大的资本。”


5.半导体行业。在过去,全球半导体行业增长主要依赖智能手机等电子设备的需求。进入万物互联时代,我们预计全球半导体行业增长态势有望持续至下一个十年,主要市场驱动力量包括现有产品的持续强化、人工智能产品和5G网络等新兴技术的融合、汽车和工业电子行业的迅速增长。


6.一些大型多元化企业,开始出让部分资产。2020年企业间的并购重组会更活跃,并购市场整体会呈现更多元化。


目前为止,汉能投资集团已帮助数百家企业完成超过600亿美金的私募融资及并购交易;管理及共同管理的私募股权投资基金规模达100亿元人民币。参与的部分并购交易有:阿里巴巴收购饿了么,爱康国宾私有化,58同城与赶集网合并、百度去哪儿与携程合并、优客工场与洪泰创新空间合并、万达集团收购快钱、阿里巴巴收购易传媒、电广传媒收购久游;参与的部分私募融资包含:金山云、苏宁体育、印象笔记、首汽约车、车享家、青云、沪江网、百世物流等;投资项目包括中文在线、Boss直聘、盛景网联、百世物流、沪江网、体育之窗、友宝、乐乐茶等独角兽企业。


五、最想对创业者说的话


1. 对前景可以乐观,对眼下一定要更加小心,因为未来充满了不确定性,不能单凭之前的思维方式去衡量市场趋势。


2. 现金流非常重要,一定要让自己的财务状况变得更加的健康,亏钱的版块和业务建议及时处理掉,以免拖累全盘。


3. 人才战略:保护核心人才,优化非关键职位。如果面临降薪还是降人的困境,选择降人,做非关键岗位的优化。对于关键岗位,甚至可以加薪,让他们意识到公司有未来。




4. 如果需要做融资,一定不要卡在估值上,只要能把公司救活,不要太在意估值。活下来才是最重要的,因为活下来才有机会把盘子做大。


5. 练好自己的内功,情况不好的时候,恰恰是练内功的好机会。


6. 抱团取暖,现在正是1加1可以大于2的时候。


六、个人与家庭投资需要注意什么


国内的投资产品比较有限,常见的产品:股票、债券、P2P、黄金、房产、期货等等。就个人投资而言,第一个要考虑你的投资目的是什么,如果是为了财富保值?建议以熟悉行业为主,采取分散投资的方式来投资。





1. 坚持“鸡蛋不要放在一个篮子里“的原则,从平衡的角度来看,尽量做好资产配置,分散投资。


2. 从熟悉的领域入手。不懂的尽量不要投,不要随便听别人推荐,尽量选择自己熟悉的行业或者投资品种。


3. 房产仍具投资价值。一线城市的好房产从长期来看,仍然具备投资价值。不过要注意周期里的高点和低点。对于机构来说,中国一线城市的房产,包括办公楼,依然是比较好的投资标的。


4. 不要随意购买股票,很多股票的市值和它自身的市场占有率,增长率和毛利率是不匹配的,要学会甄别,最朴素的甄别方法是自己的使用体验。如果一个公司的产品,你自己使用的体验感非常好,公司就值得好好研究一下。


下期见





慧谷家族成立于 2014 年 5 月 23 日,是家族传承的系统解决方案提供商。


作为财富家族的社会连接器,慧谷家族聚焦家族社群、家族教育和家族方案

等传承需求,设立慧谷家族理事会为核心的家族企业家社群,并发起成立传

承中国俱乐部等青年学习型社群,秉持“专业、专注、创新、责任、正直”

的价值观,以“助推家业长青与社会进步”为己任,致力于成为中国最具影

响力的家族传承服务平台。                                                                      



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